因此,笔者认为,短期紧缩货币、宏观审慎落地已成定局。这种紧缩更大意义在于降低资产泡沫和系统性风险,修复了基本面和风险偏好,从而降低了股票定价模型中的风险溢价。
同时,央行宏观审慎监管落地,理财纳入广义信贷等规范银行委外,杠杆风险、久期风险和信用风险相继释放,债市去泡沫、去杠杆渐次推进,各类无风险理财收益率也将下行,股市的机会成本降低。
风险偏好修复,理财收益率下行,股市反弹具备了必要条件。同时,经济基本面转好,而此次调控集中于热点城市,此轮楼市上涨周期中,土地购置和施工也并未大幅反弹,增幅分别为-6.1%和3.2%。经过近两年准备,上万亿元PPP项目落地。因此,楼市回调不会影响股市向好的基本面。由此,未来股市和楼市的“跷跷板”将开始反向变化。
2021-08-25 19:28
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