钟伟：2017年要谨慎捂紧钱袋子 佛山即将面临新机遇

　　第一，特朗普对美国经济是个大麻烦，对全球经济也是大麻烦。特朗普带来的投资效应是不确定的，不清楚他要做什么，也不清楚他实际能做什么。第二，美国经济在2017年并不出色。今年国际货币基金组织预期美国经济增长1.6%，明年可能持续改善，但是轻微的。

　　第三，美联储2017年也许会加息两次，但是更多的、更陡峭的加息不太可能。所以，美国经济在温和好转，但不会因特朗普上台而有戏剧性、实质性好转。

　　三层分化当中，战略选择是什么?发达国家可适当看多美元，资源类国家要看资源类股票，发展中国家看多东南亚国家的后发优势。

　　现象级企业将回归本源

　　大类资产包括股票、债券、商品、黄金和房地产。

　　先说美股，特朗普胜选之后，美股涨幅11%-12%，但此类涨幅可能是非理性的。我认为，2017年美股会以调整为主。美股的驱动力在哪里?在减税、基建、放松监管等。减税之后，美国国债卖给谁?搞基建，美国没有能力搞基建。世界上有能力搞大型基建的只有中国。放松监管会加剧贫富悬殊。科技股，我认为现象级企业将逐步现形。举个例子，Uber估值四五百亿美元，现在也不知道赚没赚钱。但美国大的航空公司估值也不过300多亿美元。所以，Uber值不了那么多钱。Airbnb估值150亿-170亿美元，到现在还没挣钱，是没道理的。世界最大酒店管理集团，比如洲际或万豪，估值仅六七十亿美元。所以Airbnb只是辅助手段，不是主流。

　　例如中国的滴滴、乐视等企业，在2017年都将进入现形期。他们也许不会死，但估值应该适当便宜一些，便宜多少呢?我个人认为打对折还是太贵。在2017以及更长的时间，这些创新求变的企业，会回到它应该成为的样子。

　　港股，看好是没道理的。人们看好港股的逻辑是一致的。

　　第一，香港是联席会议制，人民币在贬值，所以买港股，相当于把人民币换港币，有套汇的机会。

　　第二，港股比A股便宜。

　　第三，深港通开通后，资金会南下买港股。所有的逻辑都一样，众人皆知。如果一切看好港股的理由发生，外资投行应在深港通之前把港股做上去。所以事实是，深港通开通之后，资金从香港流向深圳和上海市场。对于港股，我个人认为，在今后很长时间不会有太大变化，它的机会还不如内地A股。

　　在今后一段时间，随着美国经济温和向上，美联储加息，全世界央行的长期流动性可能到了一个拐点。所谓长期流动性到了一个拐点，即包括美联储在内的世界主要国家央行，已没有办法印更多钞票了。中国也一样，自2016年全年及今后几年，央行也不会大规模印钞票。所以看到债时要明白一个观念，全球长期流动性也许到了一个拐点，至少中国和美国如此。

　　在大宗商品当中，我们觉得化石能源、农产品、黄金还不错，其中个人认为有机会的是农产品。大宗商品中，化石能源总体上还有一些机会，但不会特别大。如果对2017年美国经济不看好，对特朗普不寄予高希望，黄金还是有一些机会的。

　　利率、物价和楼市支撑经济

　　今后两年时间，中国一线城市房价涨幅趋缓。海外楼市，对中小开发商有机会，对大开发商不适合，因为体量太小。

　　中国经济在L型的一竖还是一横上?当然在一横上了，肯定不在一竖上。全国经济工作会议说房子是用来住的，不是用来炒的。这不是一句新鲜话，主要是大家不细心。2016年5月9日，权威人士的文章已提到，房子是用来住的，不是用来炒的。还有一句话叫做，“树不会长到天上去”。

　　第一，经济趋稳，利率低了。今后一两年时间，即便市场利率温和上升，也比影子银行、互联网金融好很多。所以，低利率对中国实体经济的支撑作用将持续释放。

　　第二，物价回升。PPI避免56个月的负增长，回来了。明年CPI大概在2.25%，PPI在1.5-2%之间，甚至有可能更高。所以，物价的改善对企业甚至对实体经济是好事。

　　第三，楼市稳住了。2014年2月，房地产投资断崖式下跌。2015年2月，民营企业家的投资断崖式下跌。现在，民营企业每年投资占2%-3%，房地产投资在0-5%。

　　利率、物价、楼市稳定这三个因素会持续支撑中国经济。中国经济增速在2017、2018年保持6.5%是有可能的。主要的变量是什么?财政，财政会更积极。投资，明年的工业投资不错，地产投资是稳定的。比较让人担心的是基建。

　　楼市今后一段时间，不会有风险问题。机会主要在以下几方面：

　　第一，物流有机会，指的是物流枢纽。随着军产中的地下人防、写字楼等进一步回收，物流业的机会，会增长多一些。

　　第二，农村土地流转，经营权、使用权、所有权分离，小产权改革会提速。农村土地入市流转也会出现机会。

　　第三，京津冀协同发展的机会巨大。